Ethereum kembali menjadi sorotan setelah harga turun di bawah US$3.000, level yang terakhir terlihat sekitar empat bulan sebelumnya, di tengah fluktuasi yang mengikuti pergerakan pasar aset berisiko secara luas. Tekanan pada kripto terbesar kedua itu terjadi saat sentimen investor global berubah lebih defensif, dipicu isu makro yang mencakup kekhawatiran perlambatan ekonomi AS, ketidakpastian fiskal, dan penyesuaian ekspektasi terhadap sektor teknologi. Bagi pelaku investasi, penurunan tajam ini menegaskan kembali betapa sensitifnya nilai tukar aset blockchain terhadap arah pasar global dan perubahan selera risiko.
Harga Ethereum turun di bawah US$3.000 saat pasar global memasuki mode risk off
Menurut laporan Cointelegraph yang diakses pada 18 November 2025, ETH menyentuh level terendah empat bulan setelah menembus US$3.000. Pergerakan itu terjadi setelah koreksi sekitar 40% dari puncak yang dicapai pada Agustus, memperlihatkan bagaimana volatilitas dapat kembali mendominasi ketika investor serempak memangkas eksposur pada aset digital.
Dalam praktiknya, pelemahan ETH tidak berdiri sendiri. Kapitalisasi pasar altcoin juga ikut menurun, menguatkan sinyal bahwa tekanan datang dari faktor makro, bukan peristiwa spesifik di jaringan Ethereum. Di banyak desk trading, ETH diperlakukan sebagai barometer “beta tinggi” untuk pasar kripto: ketika saham dan komoditas bergejolak, arus keluar dari aset berisiko biasanya lebih dulu terlihat di kripto.
Di sisi lain, kekhawatiran keamanan tetap menjadi latar yang ikut mempengaruhi sentimen. Dalam beberapa bulan terakhir, perhatian terhadap risiko operasional bursa dan dompet digital kembali menguat, termasuk setelah sejumlah insiden yang dibahas oleh media industri seperti laporan serangan pada platform crypto. Meski tidak terkait langsung dengan Ethereum, narasi tersebut kerap memperbesar kehati-hatian pasar saat terjadi penurunan cepat.
Pasar derivatif mencerminkan kehati-hatian, sementara perusahaan pemegang ETH menanggung tekanan valuasi
Data pasar derivatif menunjukkan minat agresif tidak terlalu dominan. Dalam sebulan terakhir, premi futures ETH disebut bertahan di bawah 5%, level yang umumnya dibaca sebagai netral dan menandakan trader tidak membayar mahal untuk posisi long berleverage. Ketika premi tidak naik, reli yang terjadi cenderung rapuh dan mudah berbalik jika berita makro memburuk.
Tekanan juga terasa pada perusahaan yang menempatkan ETH dalam struktur keuangan mereka. Nama seperti Bitmine Immersion, SharpLink Gaming, dan Ether Machine disebut menghadapi unrealized loss karena harga sahamnya bergerak di bawah estimasi nilai aset bersih yang dipengaruhi posisi ETH. Belum ada indikasi penjualan paksa, namun situasi semacam ini lazimnya menahan minat investor baru: pasar bertanya, seberapa besar ruang perusahaan-perusahaan itu untuk menambah eksposur saat valuasi ekuitas tertekan?
Di level ritel, episode seperti ini sering memunculkan perubahan perilaku: sebagian memilih mengurangi risiko, sebagian lain menunggu konfirmasi pembalikan tren. Pertanyaan yang mengemuka bukan hanya “apakah harga bisa pulih”, melainkan seberapa lama volatilitas akan bertahan sebelum arah baru terbentuk.
Aktivitas on chain melemah, tetapi layer 2 seperti Base dan Arbitrum menunjukkan ekspansi ekosistem
Dari sisi penggunaan jaringan, data DeFiLlama yang dikutip dalam rangkaian laporan tersebut menunjukkan Total Value Locked (TVL) di Ethereum turun 13% dalam 30 hari menjadi sekitar US$74 miliar. Volume perdagangan di DEX berbasis Ethereum juga disebut turun sekitar 27% dalam sepekan, mengurangi kebutuhan ETH sebagai biaya transaksi dan melemahkan efek deflasi dari mekanisme burn yang lebih terasa saat aktivitas layer-1 ramai.
Kompetisi ikut menambah tekanan. Jaringan seperti Solana dan BNB Chain disebut mencatat peningkatan volume DEX, menandakan likuiditas perdagangan bisa bergeser ketika biaya dan kecepatan menjadi pertimbangan. Namun, Ethereum tetap menonjol dari sisi kedalaman ekosistem DeFi, infrastruktur institusional, serta dominasi dalam banyak standar aplikasi di ruang blockchain.
Menariknya, penurunan aktivitas layer-1 tidak identik dengan melemahnya ekosistem secara keseluruhan. Pertumbuhan layer-2 seperti Base, Arbitrum, dan Polygon justru memperluas kapasitas. Dalam data yang dikutip dari Nansen via Cointelegraph, Base bahkan mencatat sekitar 102 juta transaksi dalam tujuh hari, angka yang menggambarkan bagaimana aktivitas pengguna beralih ke lapisan yang lebih murah tanpa benar-benar meninggalkan stack Ethereum.
Perubahan ini membawa konsekuensi ganda bagi pasar: di satu sisi, biaya di layer-1 turun sehingga burn rate bisa melambat; di sisi lain, ekspansi layer-2 memperkuat kasus penggunaan seperti stablecoin dan tokenisasi aset dunia nyata, yang selama beberapa tahun terakhir menjadi cerita besar adopsi kripto. Pada akhirnya, arah nilai tukar ETH tetap sangat dipengaruhi sentimen pasar global, namun fondasi utilitas jaringan terus diuji oleh dinamika penggunaan yang berpindah lapisan.
