Uni Eropa terus melanjutkan penerapan kerangka MiCA untuk menata pasar kripto dan aset kripto di seluruh kawasan, seiring berakhirnya fase transisi yang mengarah ke tenggat kepatuhan penuh pada Juli 2026. Regulasi yang resmi berlaku sejak 2023 ini dirancang untuk menyatukan aturan di 27 negara anggota, memperketat standar untuk penerbit token dan penyedia layanan, sekaligus menambah lapisan perlindungan konsumen, transparansi, dan keamanan bagi pengguna cryptocurrency. Di tengah selektivitas proses lisensi, perusahaan yang berhasil memperoleh otorisasi mulai mengatur ulang strategi operasionalnya di Eropa, termasuk SwissBorg yang menyiapkan pemindahan pusat operasi regional ke Prancis.
Uni Eropa mempercepat implementasi MiCA menjelang akhir masa transisi Juli 2026
Kerangka Markets in Crypto-Assets, atau MiCA (Peraturan (UE) 2023/1114), mulai membentuk ulang lanskap regulasi aset kripto sejak dipublikasikan pada Juni 2023. Penerapannya dilakukan bertahap: aturan untuk token yang merujuk pada aset (ART) dan token uang elektronik (EMT) mulai berlaku pada 30 Juni 2024, lalu ketentuan untuk layanan aset kripto efektif pada 30 Desember 2024.
Tujuan utamanya sederhana namun ambisius: mengakhiri fragmentasi aturan nasional yang selama bertahun-tahun memaksa perusahaan menyesuaikan diri dengan 27 rezim berbeda. Dalam desain MiCA, penyedia layanan aset kripto (CASP) yang berizin di satu negara anggota dapat memperoleh “paspor” untuk beroperasi lintas UE, tetapi hanya setelah benar-benar lolos otorisasi penuh.
Rangkaian aturan turunan terus ditambahkan melalui teks Level 2 dan Level 3. Pada 13 Februari 2025, Komisi Eropa menerbitkan peraturan delegasi yang antara lain merinci mekanisme penanganan pengaduan, tata kelola sistem TIK, persetujuan whitepaper untuk lembaga kredit, dan pelaporan transaksi ART serta EMT. Selang sepekan, pada 20 Februari 2025, standar teknis regulasi lanjutan diadopsi untuk menyeragamkan prosedur notifikasi bagi pihak yang ingin menawarkan token ke publik atau memperluas layanan lintas negara; aturan ini mulai berlaku 12 Maret 2025.
ESMA juga mengingatkan bahwa izin transisi “bukan” paspor, sehingga perusahaan yang masih mengandalkan kerangka sementara berisiko menghadapi gangguan layanan ketika tenggat Juli 2026 tiba. Pesannya menegaskan arah kebijakan: pasar kripto UE bergerak ke standar operasional yang lebih ketat dan terdokumentasi, bukan sekadar pertumbuhan cepat.
Lisensi MiCA mendorong konsolidasi pasar kripto dan mengubah strategi perusahaan
Salah satu dampak paling terasa dari penerapan MiCA adalah selektivitas perizinan. Hingga pertengahan 2025, hanya 12 CASP dan 10 penerbit EMT yang telah menerima otorisasi MiCA penuh, sebuah angka yang menggambarkan proses uji tuntas yang panjang dan persyaratan yang detail.
Kontrasnya terlihat pada skala pelaku yang sebelumnya terdaftar di bawah aturan nasional. Pada 2025, UE disebut memiliki sekitar 3.167 penyedia layanan aset virtual (VASP), namun estimasi yang beredar menunjukkan sebagian besar bisa kehilangan statusnya ketika transisi berakhir karena persyaratan yang lebih ketat. Secara praktis, ini berarti semakin banyak perusahaan harus memilih: berinvestasi besar pada kepatuhan, atau mundur dari sebagian layanan.
Dalam wawancara dengan CoinDesk pada 12 Maret 2026, Chief Operating Officer SwissBorg, Jeremy Baumann, menggambarkan ekonomi bisnis broker kripto bisa menjadi makin menantang saat siklus pasar melemah. Menurutnya, platform global dapat menilai ulang alokasi modal dan sumber daya operasional di Eropa, yang pada akhirnya mendorong munculnya pasar dengan “lebih sedikit pemain namun lebih tangguh”.
Pernyataan itu berkelindan dengan dinamika nyata di sektor ini: ketika sebagian bursa global mengurangi jejaknya di UE, ruang kompetisi terbuka bagi pemain Eropa untuk memperkuat posisi. MiCA, dalam kerangka tersebut, bertindak seperti filter struktural—bukan sekadar aturan administratif—yang memaksa perusahaan membuktikan ketahanan operasional, tata kelola, dan kesiapan audit.
Di sisi data pasar, angka-angka terbaru yang beredar menggambarkan ekosistem yang membesar sekaligus ingin “dinormalisasi”. Pada 2025, kapitalisasi pasar ekonomi kripto UE diperkirakan sekitar €210 miliar (naik 18% tahunan), sementara 8,9% orang dewasa Eropa disebut memiliki aset kripto. Di tingkat global, basis pengguna kripto mencapai 861 juta, dengan Eropa menyumbang sekitar 11%. Bagi regulator, skala ini menjadi alasan mengapa standar transparansi dan perlindungan konsumen tak bisa lagi dibiarkan berbeda-beda antarnegara.
Kasus SwissBorg di Prancis menyorot fokus keamanan, perlindungan konsumen, dan aturan stablecoin
SwissBorg menjadi contoh bagaimana perusahaan menata ulang struktur operasinya di bawah regulasi baru. Platform manajer kekayaan kripto berbasis Swiss itu menyatakan telah memperoleh persetujuan MiCA dan bersiap memindahkan operasi Eropa dari entitas Estonia ke entitas CASP di Prancis, setelah kesiapan operasional dikonfirmasi dalam beberapa bulan ke depan. Target pertumbuhan yang disebutkan mencakup pasar seperti Jerman, Belanda, Italia, dan Spanyol.
Perusahaan menyebut memiliki sekitar satu juta pengguna terdaftar dan $1,3 miliar aset kelolaan (AUM). Memilih Prancis—yang sering dipandang sebagai yurisdiksi dengan pendekatan pengawasan ketat—dibaca sebagai sinyal bahwa standar internal, manajemen risiko, dan proteksi aset pengguna akan menjadi “mata uang” baru untuk ekspansi di UE.
Ujian keamanan juga menjadi bagian dari narasi industri. SwissBorg melaporkan adanya eksploitasi pada September 2025 yang dikatakan berdampak pada kurang dari 1% pengguna, ketika 192.600 SOL (senilai $41,5 juta) dicuri dari dompet eksternal yang digunakan khusus untuk strategi SOL Earn. Menurut laporan tersebut, insiden berasal dari API mitra yang dikompromikan, bukan peretasan langsung pada platform. Dalam kerangka MiCA dan aturan pelengkap seperti DORA (berlaku Januari 2025), peristiwa semacam ini menambah tekanan agar kontrol TIK, tata kelola vendor, dan respons insiden menjadi lebih terstandar.
Di ranah stablecoin, MiCA menetapkan rezim ART dan EMT yang menuntut cadangan likuid penuh, audit berkala, serta otorisasi sebelum penerbitan atau penerimaan perdagangan. Stablecoin algoritmik dilarang. Pada Mei 2025, kapitalisasi pasar stablecoin global dilaporkan melampaui USD 230 miliar (+22% tahunan), sementara di UE, EMT disebut mendominasi sekitar 62% volume perdagangan stablecoin di bawah pengawasan MiCA. EBA, dalam pesan yang sering disorot, menekankan pengawasan proporsional berbasis risiko untuk stablecoin “signifikan” demi menjaga stabilitas keuangan sambil tetap memberi ruang inovasi.
Bagi pengguna ritel, dampaknya lebih kasat mata: peringatan risiko yang distandardisasi sebelum transaksi, aturan pemisahan aset, jalur pengaduan yang lebih jelas, serta pengawasan terhadap penyalahgunaan pasar seperti manipulasi. Pertanyaannya bagi pelaku industri kini bukan lagi apakah mereka akan menyesuaikan diri, melainkan seberapa cepat mereka dapat membuktikan kepatuhan sebelum jendela transisi benar-benar tertutup.
